芯片(pian)行(xing)業(ye)是各大股市(shi)板塊中熱度(du)持續最長、景氣(qi)度(du)最高的(de)行(xing)業(ye)之一。芯片(pian)板塊近期經歷了一輪小調(diao)整，估值處(chu)于(yu)較為合理的(de)水平，9月中旬，芯片(pian)指數滾動市(shi)盈率為64倍，處(chu)于(yu)兩(liang)年來的(de)最低分位(wei)。
此時入場的探路(lu)者(zhe)(zhe)，是否(fou)能夠展(zhan)露頭角，像在服裝(zhuang)行業，做(zuo)到行業的佼(jiao)佼(jiao)者(zhe)(zhe)，我(wo)們來看(kan)探路(lu)者(zhe)(zhe)的發展(zhan)路(lu)徑，分析市場發展(zhan)前景。
9月(yue)21日晚，市值超(chao)百億的探路者(zhe)發布公(gong)告稱，公(gong)司擬以自(zi)有(you)資金2.6億元收購北(bei)京芯(xin)能電子科技有(you)限公(gong)司(簡稱“北(bei)京芯(xin)能”)60%股權。
上述交易完成后(hou)，探路者將涉足顯(xian)示驅動(dong)芯片設計、研(yan)發、芯片封(feng)裝(zhuang)產品(pin)等(deng)領域的新業務，這與公司現有主業存在較大反差。目(mu)前，公司主營(ying)戶外(wai)用(yong)品(pin)，產品(pin)包括戶外(wai)服(fu)裝(zhuang)、鞋、背包、帳篷等(deng)上百個品(pin)種。
資深產業(ye)人士提醒，“如果之前未涉足過半(ban)導體領域，沒有相關技(ji)術和(he)人員儲備(bei)，現在要(yao)往這(zhe)個方向轉型，很不(bu)容(rong)易，因為半(ban)導體業(ye)務對專業(ye)性(xing)要(yao)求非常高(gao)。”
收購標(biao)的(de)尚未盈利(li)
北京(jing)芯(xin)能(neng)成(cheng)(cheng)立于2019年10月18日(ri)，距今不滿(man)兩(liang)年。公司(si)注冊資(zi)(zi)本為2503萬元(yuan)，金(jin)鎮赫系法定代(dai)表人。2009年7月成(cheng)(cheng)立的(de)株式會(hui)社Silicon Inside(簡稱“SI”)是(shi)北京(jing)芯(xin)能(neng)全資(zi)(zi)子公司(si)，也是(shi)其核心資(zi)(zi)產。
公告(gao)顯示(shi)，北京芯(xin)(xin)能當(dang)前主要為LED顯示(shi)領域有芯(xin)(xin)片研發需求的企業提供設計和(he)(he)技術服務，未來將主營業務轉型(xing)為從事LED顯示(shi)領域的集成電路自主研發以及芯(xin)(xin)片封裝產(chan)品的生(sheng)產(chan)和(he)(he)銷售。
北京(jing)芯能的(de)主要產(chan)(chan)品(pin)(pin)包括Mini/Micro LED顯示驅動芯片(pian)(pian)及(ji)(ji)模組產(chan)(chan)品(pin)(pin)，用于室內外(wai)LED直顯大屏及(ji)(ji)電(dian)視(shi)、電(dian)腦(nao)、VR/AR為代(dai)表的(de)背光顯示屏幕(mu)。公司(si)表示，目(mu)前Mini LED直線及(ji)(ji)背光驅動芯片(pian)(pian)及(ji)(ji)PKG模組產(chan)(chan)品(pin)(pin)已經研發完(wan)(wan)成(cheng)，預(yu)(yu)計(ji)在(zai)2021年(nian)完(wan)(wan)成(cheng)產(chan)(chan)品(pin)(pin)流(liu)片(pian)(pian)及(ji)(ji)驗證。Micro LED及(ji)(ji)與之(zhi)匹配的(de)巨量轉(zhuan)移等技(ji)術公司(si)正在(zai)按計(ji)劃進(jin)行研發當中，預(yu)(yu)計(ji)2022年(nian)發布相關產(chan)(chan)品(pin)(pin)。
公告顯示，北京芯(xin)能的(de)(de)研發設(she)計主要在SI進行(xing)。團隊擁(yong)有(you)多年基于SI的(de)(de)芯(xin)片(pian)設(she)計及(ji)(ji)開(kai)發經驗(yan)。目(mu)前已經擁(yong)有(you)多種可利用的(de)(de)設(she)計專利，為后續的(de)(de)研究(jiu)及(ji)(ji)相關產品的(de)(de)開(kai)發打下基礎。擁(yong)有(you)模(mo)塊、封裝業務工(gong)藝、檢測相關專家，并自(zi)己(ji)持有(you)各個產品的(de)(de)核心技(ji)術及(ji)(ji)專利。
探路者自1999年(nian)1月創立以來一直(zhi)深耕男裝(zhuang)、女裝(zhuang)、鞋子、背包、裝(zhuang)備、工(gong)作服等戶外用品市場。2015年后，隨著國內戶外用品行業整體增速放緩、市場競爭激烈及疫情蔓延等因素，近年來公司戶外用品主業的銷售業績有所下降。
財報顯(xian)示，探路者整體營業收入已從2016年的28.79億(yi)元降(jiang)至(zhi)2020年的9.12億(yi)元。但公司銷售(shou)規模仍處(chu)于行業領先(xian)位(wei)置。
探路者表示，收購(gou)北(bei)京芯(xin)能(neng)(neng)有利(li)于充分(fen)發揮(hui)和整合各(ge)方(fang)優(you)勢(shi)資源，在Mini Led迎來商用元年之(zhi)際，迅速切入該領域并搶占技術高點，借助(zhu)國內外兩個廣闊(kuo)的市場(chang)空間(jian)，培育(yu)和發展公司新業(ye)務，豐富(fu)業(ye)務類型和產(chan)品(pin)，未來有望進一(yi)步提升(sheng)公司整體競(jing)爭能(neng)(neng)力和持續盈利(li)能(neng)(neng)力。
上述交易完(wan)成后(hou)，探路者的(de)新業務(wu)與原有戶外用品業務(wu)分別由獨立(li)的(de)團隊(dui)進行(xing)管理運營(ying)，并由公(gong)司總(zong)部(bu)進行(xing)資源的(de)統籌及協同。
探路者強(qiang)調，本次(ci)(ci)交易(yi)存(cun)在(zai)(zai)整(zheng)合(he)風(feng)(feng)險。北京(jing)芯能主營(ying)業(ye)務類型、面(mian)向客(ke)(ke)戶(hu)群體等與公(gong)司(si)(si)目前(qian)主營(ying)業(ye)務類型及客(ke)(ke)戶(hu)群體存(cun)在(zai)(zai)較(jiao)大差(cha)異(yi)。在(zai)(zai)收購之后(hou)，如不能做到資源與業(ye)務的有效(xiao)整(zheng)合(he)，將會為公(gong)司(si)(si)經營(ying)和管(guan)理(li)帶來風(feng)(feng)險。此(ci)外(wai)(wai)，本次(ci)(ci)交易(yi)標的含境外(wai)(wai)子公(gong)司(si)(si)，其團隊與公(gong)司(si)(si)管(guan)理(li)團隊存(cun)在(zai)(zai)文化和管(guan)理(li)風(feng)(feng)格的差(cha)異(yi)。企業(ye)文化和公(gong)司(si)(si)治(zhi)理(li)的有效(xiao)融合(he)，是公(gong)司(si)(si)未來面(mian)臨的挑戰。